在量贩零食的赛道之上，正在进行一场处于“速度与利润”这两方面的双重博弈。当鸣鸣很忙把存货周转压缩到令人惊叹不已的11天的时候，又适逢两大巨头占据了超过七成份额的市场，此时，这个规模达到千亿的市场的游戏规则已经被完全改写。具体来说就是，谁能够在达到极致低价的情况下还能从中抠出利润，那么谁就能够成为下沉市场那个零售领域的新王。
双雄割据下的零食帝国
截止到2025年9月的最后一天，好想来的门店数量突破了1.5万家，这些门店分布在全国29个省份，其旗下拥有“好想来零食乐园”“老婆大人”等好多子品牌。然而鸣鸣很忙在同年11月的最后一天更是交出了2.1万家门店的成绩记录单，成为了首个达成“县县存在自己门店”状况的零食牌子。这俩者联合时的门店数量接近3.5万到4万家之多，它们俩市场所占份额加起来超过了70%，最终构建成了一个稳定且典型的双寡头态势格局。
2019年时，量贩零食在休闲食品零售里的占比为7.6% ，到2024年，该占比跃升至14% ，这表明每售出10包零食，便有一包半源自量贩零食店 ，这个从边缘发展起来的业态 ，如今已然正式成为下沉市场的“零食帝国” ，其市场规模突破了千亿大关。
11天周转的效率密码
鸣鸣很忙有着存货周转天数仅为11至12天的情况，这一数据在零售业里堪称是奇迹，高周转供应链和规模效应一同压低了成本，与此同时白牌以及定制产品的占比逐渐上升，持续地推动着毛利率的改善，在过去的3年间，鸣鸣很忙的毛利率平均每年提升在两个百分点以上，从规模扩张迈向利润兑现。
并非偶然的是这种效率 ，两大巨头的加盟费在占比方面极低不过 ，鸣鸣很忙二零**五年前三季度之时 ，针对加盟店展开产品销售 ，其占比高达百分之九十八点九哇 ，加盟费占比却不足百分之零点五哟。总部的主要收入源自商品批发价差呀 ，正是如此使得品牌跟加盟商构建起利益共同体呢 ，续约率超过百分之九十啦 ，相比传统加盟业态要高得多得多呀。
唐吉诃德穿越周期的启示
日本PPIH集团旗下的唐吉诃德，走出了一条态势相仿的逆势扩展增长曲线。在日本经济泡沫破碎之后，消费者摒弃了品牌导向的陈旧观念，创始人安田隆夫捕捉到机会，塑造出具备高性价比、高用户黏性的减价商店。其供应链并非那种传统的大批量采购模式，而是采用高度灵活、带有机会主义色彩且具备低风险特质的独特策略。
唐吉诃德的进货价格常常仅为正常途径的百分之三十至百分之五十，部分品类还要更低。在二零一二年至二零二二年的这十年时间里，其销售额的复合年增长率大约是百分之十三，明显高于诸如 7 - Eleven 和永旺等同行。经营利润率长时间平稳处于百分之四至百分之五，ROE 维持在百分之十五至百分之二十，呈现出穿越经济周期的巨大韧性。
下沉市场的增长红利
根据麦肯锡研究做出的预测，到二零三零年的时候，中国个人消费增长之中超过百分之六十六的部分将会源自于下沉市场。而鸣鸣很忙的下沉市场渗透率已经达到了百分之六十六，并且率先达成了县域全覆盖。中信建投等券商抱着乐观的态度做出估计，量贩零食在理论上的开店空间大概约有八点六万家，现有的规模还有近乎一倍的扩张空间。
两个占据领先地位的巨头一同向前发展，给资本市场呈现出了明白的投资故事。量贩零食不是一时的红利，乃是可延续的零售方式。在市场向下延伸与消费出现分层的时代，它拥有历经不同阶段的能力，变成了最接近多数人的“快乐解决办法”。
规模狂飙后的三大挑战
有一些县城，还有一些乡镇，已经相继出现了那种“一公里多店”的状况，同一店铺达成的营收，开始呈现下滑态势。原本回本周期，在早期的时候是一到一点五年，现在被拉长到了两到三年，甚至还要再久，闭店率虽说被控制在了百分之十至百分之十五，然而区域饱和所造成的压力，正在逐渐显现出来。仅仅只是靠着门店数量去进行扩张的那种模式，已然碰触到了那所谓的天花板。
鉴于经济复苏以及健康意识得以提升，消费者由“便宜大包”转而追求“质价比”。健康、低糖、功能性的零食迅速兴起，设若无法及时对品类进行迭代，且摆脱“廉价”这一标签，量贩零食品牌极易被新兴走品质路线的品牌超越，或者被传统品牌分走客源。
从规模到质量的转型窗口
确实，当前处于9%至12%的毛利率极易受到成本波动的影响，不过规模效应已经促使毛利率逐年得到改善， 在未来自有品牌以及定制品占比增长之后，头部品牌的利润会进一步提高，这跟全球零售巨头的早期路径是一致的，首先凭借规模去压缩成本，接着依赖差异化来提升毛利。
倘若两大巨头能够抓住转型之时的窗口，去提升自有品牌所占的比例，将数字化会员体系落在实处，适度地拓宽品类，就完全存在着复制唐吉诃德穿越周期那般韧性的可能性。对于投资者来讲，审视量贩零食的时候应当回归到数据以及逻辑：这并非是短暂出现的风口，而是零售效率与下沉红利相互结合所必然产生的结果。
你觉得于“便宜大包”以及“健康品质”之间，未来这样子的零食量贩店究竟该咋样去平衡方可走得更为长远，欢迎于评论区去分享你的相关看法，点赞并且转发了这篇文章，使得更多的人能够看到这个千亿赛道的变局。
